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知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化

來源:中興達(dá)集團(tuán)—19年知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn),一站式商標(biāo)注冊(cè)丨專利申請(qǐng)丨版權(quán)登記丨高新雙軟認(rèn)定服務(wù)平臺(tái)    發(fā)布時(shí)間:2017-12-18    瀏覽次數(shù):8759

所謂知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化,指的是以知識(shí)產(chǎn)權(quán)的未來許可使用費(fèi)(包括預(yù)期的知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可使用費(fèi)和已簽署的合同中保證支付的使用費(fèi))為支撐,發(fā)行資產(chǎn)支持證券進(jìn)行融資的一種企業(yè)融資模式。
  
  世界范圍內(nèi)最早的一例知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化實(shí)踐是音樂版權(quán)證券化。在Pullman Group的策劃下,英國(guó)著名的搖滾歌星將其在1990年以前錄制的25張唱片的預(yù)期版權(quán)(包括300首歌曲的錄制權(quán)和版權(quán))許可使用費(fèi)證券化,于1997年發(fā)行了Bowie Bonds,為其籌集到5500萬美元。Bowie Bonds的成功發(fā)行同時(shí)還對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證劵化起到了很好的示范效果,極大地拓寬了資產(chǎn)證券化的操作視野。從國(guó)外的實(shí)踐來看,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)已經(jīng)非常廣泛,從最初的音樂版權(quán)證券化已經(jīng)拓展到現(xiàn)在的電子游戲、電影、休閑娛樂、演藝、主題公園等與文化產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的知識(shí)產(chǎn)權(quán),以及時(shí)裝的品牌、醫(yī)藥產(chǎn)品的專利、半導(dǎo)體芯片,甚至拓展到專利訴訟的勝訴金。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化在整個(gè)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)中所占的份額非常小,但是它已經(jīng)顯示出巨大的發(fā)展?jié)摿蛻B(tài)勢(shì)。
  
  知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化順應(yīng)歷史的潮流,為知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者提供了以知識(shí)產(chǎn)權(quán)為依托的全新的融資途徑,并且將知識(shí)資產(chǎn)與金融資本有效的融合在一起,從而實(shí)現(xiàn)在自主創(chuàng)新過程中資金需求與供給的良性循環(huán)。根據(jù)PullmanGroup的估計(jì),全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)價(jià)值高達(dá)1萬億美元。隨著知識(shí)產(chǎn)權(quán)相關(guān)產(chǎn)業(yè)在世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)中所占比重越來越大,加之企業(yè)對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)商業(yè)化運(yùn)作模式不斷加強(qiáng)與推進(jìn),全球知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值還將保持持續(xù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭,這就為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化提供了豐富的基礎(chǔ)資產(chǎn)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的前景是非常廣闊的,在未來肯定會(huì)成為資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的主力軍。
  
  從國(guó)外的實(shí)踐中可見,知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)主要是專利、商標(biāo)權(quán)和版權(quán)。國(guó)內(nèi)這幾種知識(shí)產(chǎn)權(quán)的發(fā)展迅速,數(shù)量已有相當(dāng)積累,而且呈逐年上升的趨勢(shì)。而且隨著我國(guó)政府對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)力度的不斷加強(qiáng),保護(hù)范圍也逐漸加大,保護(hù)技術(shù)的成熟,知識(shí)產(chǎn)權(quán)交易日益活躍,越來越多的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的市場(chǎng)價(jià)值得以形成和體現(xiàn)。
  
  知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的基本交易流程主要是:
  
  1、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者(原始權(quán)益人、發(fā)起人)將知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來一定期限的許可使用收費(fèi)權(quán)轉(zhuǎn)讓給以資產(chǎn)證券化為唯一目的的特設(shè)機(jī)構(gòu)(SPV);
  
  2、SPV聘請(qǐng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行ABS發(fā)行之前的內(nèi)部信用評(píng)級(jí);
  
  3、SPV根據(jù)內(nèi)部信用評(píng)級(jí)的結(jié)果和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者的融資要求,采用相應(yīng)的信用增級(jí)技術(shù),提高ABS的信用級(jí)別;
  
  4、SPV再次聘請(qǐng)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行發(fā)行信用評(píng)級(jí);
  
  5、SPV向投資者發(fā)行ABS,以發(fā)行收入向知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者支付知識(shí)產(chǎn)權(quán)未來許可使用收費(fèi)權(quán)的購(gòu)買價(jià)款;
  
  6、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的所有者或其委托的服務(wù)人向知識(shí)產(chǎn)權(quán)的被許可方收取許可使用費(fèi),并將款項(xiàng)存入SPV指定的收款賬戶,由托管人負(fù)責(zé)管理;
  
  7、托管人按期對(duì)投資者還本付息,并對(duì)聘用的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)付費(fèi)。
  
  雖然現(xiàn)在資產(chǎn)證券化的應(yīng)用范圍不斷在擴(kuò)大,經(jīng)歷了貸款類資產(chǎn)、應(yīng)收款類資產(chǎn)、收費(fèi)類資產(chǎn)等。然而,知識(shí)產(chǎn)權(quán)在很多方面不同于這些人們習(xí)以為常的財(cái)產(chǎn)或權(quán)利。當(dāng)傳統(tǒng)的證券化操作應(yīng)用于知識(shí)產(chǎn)權(quán)這種無形的權(quán)利時(shí),還是會(huì)引起一些特殊風(fēng)險(xiǎn)性的。
  
  1、在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化中,支付證券本息的來源,通常就是知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)合同。然而,知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)合同的高度待履行性(executoryc ontract) 卻成為風(fēng)險(xiǎn)的來源。也就是說,授權(quán)方(證券化的發(fā)起人)往往必須承擔(dān)若干合同項(xiàng)下的實(shí)質(zhì)義務(wù),而如果他沒有按合同履行,被授權(quán)方可以拒絕支付部分授權(quán)金,這樣將會(huì)造成特設(shè)載體無法取得原先預(yù)期的現(xiàn)金流,同時(shí)也不能依照約定向證券投資人發(fā)放本息。對(duì)照來看,以企業(yè)貸款或住房按揭為基礎(chǔ)的將來債權(quán),其債權(quán)的實(shí)現(xiàn)通常也只是時(shí)間因素,并無實(shí)質(zhì)的合同義務(wù)等待發(fā)起人履行。兩者相較之下,還明顯突出了知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的獨(dú)特風(fēng)險(xiǎn)。
  
  2、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的可重復(fù)授權(quán)性是異于其它被證券化資產(chǎn)的重要特性。知識(shí)產(chǎn)權(quán)在每次授權(quán)中,都可以產(chǎn)生新的合同債權(quán)。這種可無限重復(fù)利用的性質(zhì),一方面是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的潛力所在;但另一方面,卻也產(chǎn)生了其它資產(chǎn)證券化所沒有的風(fēng)險(xiǎn)。
  
  3、知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利的本質(zhì)是基于國(guó)家權(quán)力的作用,賦予個(gè)體在某種知識(shí)產(chǎn)品上的獨(dú)占權(quán)利。知識(shí)產(chǎn)權(quán)原始權(quán)利的取得以及權(quán)利范圍的界定,勢(shì)必有人為行政的參與。然而,人為的行政不可避免地受到知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)與資源的限制,可能出現(xiàn)疏失。因此不論是審查程序還是審查程序外的司法程序,隨時(shí)都可能造成知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利范圍的變化或消滅。
  
  4、具有高度應(yīng)用性的知識(shí)產(chǎn)權(quán),可能成為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要支柱,能夠產(chǎn)生巨大產(chǎn)值。從社會(huì)整體的利益來分析,某些知識(shí)產(chǎn)權(quán)的影響也是不容忽視的,尤其是核心的工業(yè)技術(shù)、維持民生健康的藥品專利,或是源遠(yuǎn)流長(zhǎng)的民族品牌等。由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)具有這種公共財(cái)產(chǎn)的特性,所以知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化必須要考慮到以上這些相關(guān)問題。
  
  其實(shí),不管是知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押還是知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化都是專業(yè)化較高,操作較復(fù)雜的融資手段,如果由企業(yè)自身來操作未必可行,因此企業(yè)如果想要進(jìn)行這些融資手段,還需要到正規(guī)的專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行辦理,對(duì)于更多知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資及知識(shí)產(chǎn)權(quán)證劵化、知識(shí)產(chǎn)權(quán)上市還有疑問的,大家可點(diǎn)擊中興達(dá)在線QQ專家,或撥打熱線4000-555-426免費(fèi)咨詢,中興達(dá)對(duì)這些融資模式都有較為豐富的經(jīng)驗(yàn),大家有問題的可以直接點(diǎn)擊咨詢哦!

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